Los desafíos reales del real y el mundo

29/09/2011

En el último mes el real se devaluó casi un 20% creando preocupación en nuestro país y la solicitud de medidas (aun más) proteccionistas por parte de la UIA. Hace unas semanas publiqué un post donde ampliaba un comentario al respecto que había hecho para Ambito Financiero. Y si uno mira la evolución de la cotización del real a lo largo del año verá que la reciente caída estuvo anticipada por una apreciación importante (sin olvidar que el real había comenzado el año fuertemente apreciado). 

El gráfico sale de esta nota del último The Economist, que pinta un panorama preocupante para los países emergentes en caso que el mundo se encamine hacia una nueva recesión. 

Leer el resto de esta entrada »


Aníbal Fernández y el costo de vida

27/09/2011

Ayer, el jefe de gabinete del gobierno nacional, Aníbal Fernández, dijo que no es lo mismo el costo de vida, que el índice de precios al consumidor. 

El jefe de Gabinete, Aníbal Fernández, avaló la teoría de la “inflación del supermercado” que utiliza el jefe de la CGT, Hugo Moyano, para discutir aumentos de salarios con los empresarios, al reconocer que la suba que se registra en las góndolas pueden ser más elevadas que las que registra el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (Indec)…

“Hay una importante cuota de mala leche a la hora de explicar la inflación. Una cosa es la inflación, otra es el costo de vida y otra es el índice de precios al consumidor. Nosotros medimos el índice de precios al consumidor”, afirmó el jefe de Gabinete de Ministros.

Ciertamente tiene razón que no es lo mismo el costo de vida que el IPC. El costo de vivir con tipos como Aníbal Fernández, o Guillermo Moreno, como funcionarios públicos es infinitamente más alto que lo que pueda llegar a medir el INDEC. 


Avance K sobre el mercado aeronáutico

26/09/2011

por Ariel Meije

Hace casi un mes, en esta nota en La Nación, se daba cuenta del avance del Estado sobre la industria aérea argentina. Si bien la noticia es relevante, desde mi punto de vista se quedaron cortos.

El  disparador de la noticia es que el Organismo Regulador del Sistema Nacional de Aeropuertos (ORSNA) había quedado en manos de Manuel Balardón, un abogado K vinculado a La Cámpora. Junto con Recalde (AR) y Granados (ANAC), Balardón (ORSNA) constituye la tercera pata de una mesa chica en donde se decide la forma de operar de una industria compleja, con pocos jugadores y con una enorme capacidad de generar recursos.

Leer el resto de esta entrada »


Tweets de la semana

25/09/2011

Operación Twister

23/09/2011

El miércoles la Reserva Federal anunció una nueva ronda de expansión cuantitativa. Esta vez la QE3 no implica la emisión de dinero para comprar bonos del Tesoro, sino el cambio en la madurez promedio de su portafolio comprando bonos de largo plazo y vendiendo bonos de corto. Según esta nota de The Economist:

[I]t announced it would purchase $400 billion of Treasury securities maturing in six to 30 years by next June, while selling an equivalent amount with maturities of three years or less. It also said it would maintain its mortgage-related holdings at current levels to support the housing market. Three of the ten voting officials dissented, as they did in August when the Fed said it expected to keep short-term rates near zero at least until mid-2013.

Buying long-term bonds by selling shorter-term issues is less aggressive than the Fed’s previous two rounds of “quantitative easing” (QE), in which it bought bonds with newly printed money. But the impact is similar. Lengthening the average maturity of the Fed’s $2.65 trillion portfolio reduces the supply of long-term bonds, nudging down yields.

Leer el resto de esta entrada »


La Argentina que se viene

22/09/2011

En una nota en La Nación online, Luis Majul traza algunas líneas de la Argentina que se viene después de octubre. Y para un crítico del kirchnerismo el panorama se ensombrece más de lo que está (adecuadamente el día está gris con llovizna). Acá un par de párrafos destados:

Pero ¿en qué consistiría el “nuevo orden” al que aludió el incondicional de la jefa del Estado? Para determinarlo, un buen ejercicio sería pensar con la lógica “política” del secretario, la Presidenta y también del ex presidente Kirchner, ya que son exactamente iguales. Cuando algún consejero le sugería que dejara de embestir contra quienes consideraba sus enemigos, o que atendiera no sólo a los leales sino también a los periodistas críticos, El solía responder: “Si hasta ahora nos fue tan bien así ¿para qué vamos a cambiar?”.

Leer el resto de esta entrada »


Mejorar el tránsito en la Ciudad

22/09/2011

Ayer La Nación publicó una serie de notas sobre políticas para mejorar el transporte público en la Ciudad (esta es la principal de Angeles Castro). Opinan Pedro del Piero, Inés Schmidt, Gonzalo Herrera Gallo, Andrés Borthagaray, y Guillermo Dietrich.

Las opiniones muestran cierto consenso alrededor de dos medidas, extender las ciclovías y la red de subtes. También se caracterizan por no citar estudios que indiquen análisis de costos y beneficios de diferentes alternativas. Los “expertos” aparentemente tienen poca preparación para diseñar e implementar políticas para el sector. Aprovecho para recordar a los lectores que Pedro del Piero fue uno de los autores de un proyecto de ley en el año 2000 para acortar los días en invierno. Una verdadera locura, que en una nota para El Cronista llamé “Impuesto al sol”, para un representante de la Ciudad (senador por FREPASO), que aparentemente sigue “ayudándonos” a los porteños, ahora desde la Fundación Metropolitana.

Leer el resto de esta entrada »


Vieja entrevista con Néstor Scibona

19/09/2011

En enero de 2003 gané un premio en la reunión anual del Global Development Network por el trabajo “The effect of contingent credit lines on banks’ liquidity demand“. Al regresar a Argentina (la reunión había sido en Egipto) me pidieron que ayudara a difundir la noticia y le pregunté a Néstor Scibona si me podía hacer una entrevista para publicar en algún medio de la Universidad. A pesar que Néstor accedió y nos juntamos un par de horas en el Tortoni, por algún motivo no se le dió difusión a la entrevista. Recientemente encontré la transcripción entre mis archivos, y al ver que varios puntos son todavía relevantes para la discusión de políticas en el país, la cuelgo en el blog.

NS: ¿Por dónde pasa hoy el eje de la discusión económica en círculos académicos? ¿Está definida cuál es la agenda de la primera década del nuevo siglo en la economía y en política? ¿Por dónde crees que pasan las preocupaciones hoy, profesionalmente hablando?

MGE: Uno de los temas es la función de las instituciones multilaterales como el Fondo Monetario Internacional o el Banco Mundial, ya que están siendo criticadas por el hecho básico de que su objetivo ha cambiado ya que ha cambiado el contexto internacional en el cual se mueven. Gran parte de este cambio se debe a la globalización y ese es otro de los puntos de estudio en foros internacionales. De hecho en el congreso de El Cairo el tema era la globalización y la igualdad, ver como por ejemplo la globalización le genera a los países dificultades o desafíos para articular políticas de desarrollo social. El año pasado hubo en dos o tres de los foros más importantes de economistas en el mundo, paneles especializados que hablaban sobre el caso argentino. Así que nosotros fuimos durante todo el 2002 tema de discusión entre economistas de renombre a nivel internacional, para tratar de entender que es lo que nos había pasado. Creo que los temas de fondo van cambiando mucho y es probable que en función de lo que pase con Irak por ejemplo, se determine un nuevo eje.

Leer el resto de esta entrada »


Tweets de la semana

18/09/2011

Un ejercicio hipotético para reflexionar sobre el euro

15/09/2011

por Daniel Heymann

El siguiente es un pequeño ejercicio analítico referido a un grupo de economías que conforman un área de integración donde circula una moneda única, y donde algunos países enfrentan problemas de competitividad externa y dificultades en el repago de deudas (denominadas en la moneda regional). Por simplicidad, el escenario considera a una economía central (EC) y dos economías periféricas (denotadas EP1 y EP2). Se supone que EC satisface condiciones de solvencia macroeconómica y que sus productos tienen precios competitivos dentro de la región y fuera de ésta, dado el tipo de cambio vigente entre la moneda única regional (MUR) y las monedas del resto del mundo.  Por el contrario, EP2 muestra características opuestas, mientras que EP1 sería un caso intermedio.

A los efectos del ejercicio, se postula que EP2 ya ha atravesado un período de ajuste del gasto, que ha reducido algo el flujo de déficit externo, pero a costas de agudizar la perspectiva de incumplimientos de compromisos financieros.  En el punto de partida, se toma como dato que existe un acuerdo difundido sobre la inconveniencia de seguir en esa dirección, y sobre la necesidad de acciones que reduzcan el peso de las deudas de EP2, y que corrijan los precios relativos dentro de la región a través de una devaluación real de EP2 respecto de EC.  También por hipótesis (bastante exigente), hay coincidencia sobre la magnitud de los ajustes en los tipos reales de cambio y en los volúmenes de deuda que permitirían poner a las economías de la región en funcionamiento.  Al mismo tiempo, se supone que hay temores respecto de la inestabilidad que generaría una disolución de la unión monetaria, y de la incertidumbre que podría marcar la introducción de una moneda propia en una economía como EP2, donde el público se ha habituado a utilizar a la MUR no solo como unidad de denominación de contratos, sino también como numerario en la formación de precios y medio de pago en las transacciones cotidianas. Es decir, el objetivo sería que todos los países se mantengan en la  zona de la MUR. Por otra parte, se busca que la redefinición de las deudas  (y la consiguiente explicitación de las pérdidas de riqueza) se haga en forma rápida y clara y, en lo posible, no involucre un default explícito o un largo período de interrupciones de pago. El ejercicio consiste en buscar algún mecanismo  más o menos elemental que pueda satisfacer algunos de estos requisitos, sobre todo evitar la ruptura de la unión monetaria.

Leer el resto de esta entrada »


Seguir

Recibe cada nueva publicación en tu buzón de correo electrónico.

Únete a otros 103 seguidores

%d personas les gusta esto: