Pronóstico 2012: factores políticos

Continuando con el análisis de factores para pensar los determinantes de la economía durante este año hoy voy a hablar de los políticos. Al no ser este un año electoral no hay gran incertidumbre respecto a las políticas a implementar. Lamentablemente, como es sabido, el kirchnerismo tiene importantes carencias técnicas con lo cual hay que estudiar la puja política interna del gobierno para ver cómo se resuelve la incertidumbre residual: Qué factores explican el particular conjunto de políticas subóptimas elegido.

Recordemos una afirmación hecha hace un año al pensar los factores políticos del 2011:

El peronismo se empieza a preguntar si un triunfo de Cristina será un triunfo para el partido, o si será una victoria pírrica considerando los desajustes de la economía y la poca capacidad técnica del kirchnerismo para corregirlos.

Sigo creyendo que, a pesar de la contundencia del triunfo de Cristina en primera vuelta, hay una puja fuerte en el peronismo con miras a la sucesión habida cuenta que no hay reelección para 2015 (y no habrá habilitación de reforma constitucional justamente por estos intereses dentro del mismo PJ). Es muy temprano para pensar en las alianzas que se tejerán, pero la interna sirve para alimentar ese fuego vital del kirchnerismo: la presencia de conspiradores al “modelo”. 

En 2012 Brasil será un factor neutro para Argentina

Hace unos días que le vengo dando vueltas a un post sobre la desaceleración del crecimiento en Brasil. Nuestro vecino es Él gigante de América Latina y por ende las fluctuaciones que sufra su economía repercuten en nuestro país. Hace pocos meses las noticias negativas vinieron de la mano de una pronunciada depreciación del real (ver post) que descolocó a funcionarios y empresarios locales.

Y este mes se supo que la economía brasilera se estancó en el tercer trimestre. Sobre el tema elabora en más detalle un informe del Economist Intelligence Unit:

Brazil’s economy stalled in the third quarter of 2011, the result of a weaker external environment and measures taken early in the year to cool domestic demand. The trend continued into the fourth quarter, with output contracting in October. Officials are under pressure to secure at least some growth in the fourth quarter and provide momentum going into 2012. Besides recent steps taken to head off a protracted slump, they might apply additional stimulus measures next year, especially if signs of global recession emerge.

Los desafíos reales del real y el mundo

En el último mes el real se devaluó casi un 20% creando preocupación en nuestro país y la solicitud de medidas (aun más) proteccionistas por parte de la UIA. Hace unas semanas publiqué un post donde ampliaba un comentario al respecto que había hecho para Ambito Financiero. Y si uno mira la evolución de la cotización del real a lo largo del año verá que la reciente caída estuvo anticipada por una apreciación importante (sin olvidar que el real había comenzado el año fuertemente apreciado). 

El gráfico sale de esta nota del último The Economist, que pinta un panorama preocupante para los países emergentes en caso que el mundo se encamine hacia una nueva recesión. 

Comentario sobre la depreciación del real en Ambito

Ayer el amigo Ignacio Ros me llamó para preguntarme sobre el impacto de la depreciación del real sobre la macro argentina. Junto con las opiniones de otros economistas salió hoy esta nota. Reproduzco la transcripción resumida con el link referido:

En un pronóstico, a principios de año, dije que esa devaluación era un factor de riesgo, pero lo consideraba como un factor independiente. Lo que vemos en Brasil es que el real se devalúa pero en parte como respuesta a la volatilidad mundial que genera menor flujo de capitales hacia el país vecino. No es que las medidas tomadas hagan que se devalúe el real, sino que hay un cambio en el apetito de riesgo. A partir de una devaluación del 15% al 20% respecto de los valores de enero ya empieza a ser un poco más serio el escenario, porque eso implica que la demanda de Brasil por productos argentinos cae y la competencia de productos brasileños en la Argentina aumenta. El problema es que nosotros no tenemos tanto margen para devaluar. Si Brasil devalúa de esa forma veríamos una reducción del PBI de 2 puntos.

Aclaro que dije que el real se devaluaba ahora no por las medidas tomadas sino por la coyuntura internacional, pues desde que asumió Dilma que están tomando medidas para evitar una apreciación de la moneda con poco éxito.

Pronóstico 2011: factores externos

Voy a seguir el ejemplo de Luciano Cohan y hacer un pronóstico para este año. En realidad una serie de pronósticos, comenzando hoy por la economía global, con particular atención a Brasil. La semana que viene será el turno de hablar de factores políticos, que en toda sociedad afectan a la marcha de la economía y en la Argentina con más fuerza dada la ausencia de políticas de estado que reduzcan incertidumbre para el sector privado. Finalmente dentro de dos semanas haré una síntesis de qué impacto espero tengan estos determinantes sobre la macro local.

Se puede decir que el mundo superó el año pasado la “Gran Recesión” originada en EEUU en 2008 con la quiebra de Lehman Brothers, y que acentuó la contracción del producto que esa economía experimentaba por la ruptura de su burbuja inmobiliaria. Podría mostrar una serie de indicadores para fundamentar esta afirmación, pero creo que alcanza con el siguiente gráfico de The Economist con la inflación en un número de países y regiones del planeta (es el de la derecha, ver la nota para otros gráficos): claramente el 2010 comenzó con temores de deflación así como el 2011 está comenzando con temores de inflación:

Detrás de los nubarrones del G20

El consenso en la prensa internacional es que la reunión de la semana pasada del G20 en Corea no mostró avances. Un análisis más profundo nos indica que era imposible que hubiese acuerdos, y que los líderes del este grupo de países participó más que nada de una serie de reuniones sociales para distenderse de sus problemas domésticos (dos ejemplos: Obama venía de una derrota electoral, Sarkozy al regresar se encontró con la dimisión en pleno de su gabinete).

Lo interesante es que todos los participantes llevaron quejas, que podríamos llamar “preventivas” (como la guerra preventiva de Bush). EEUU criticó los superavits comerciales de China y Alemania, y propuso, sin éxito, que se institucionalice un límite del 4% del PBI para los mismos (sin recordar que se opuso exactamente a esta medida cuando se crearon el Banco Mundial y el FMI, puesto que ese momento eran los norteamericanos los que tenían superávit). El resto de los participantes criticaron la decisión de la Reserva Federal de EEUU de profundizar la emisión de dinero en el marco de lo que se conoce como QE2 (por segunda ronda de “quantitative easing”).

Lula por Lula

Tras la elección brasileña, que incluyó debates televisados entre los candidatos y voto elecrónico, vale la pena escuchar al hombre que deja la presidencia con 65% de imagen positiva. Va el link con la entrevista tipo documental que hizo Filmus y pasan por Canal Encuentro. Algunos pasajes son conmovedores. Otros, polémicos, como cuando agradece a Dios haber perdido la elección contra Collor de Mello porque tenía un discurso muy radical y aún era inmaduro para gobernar.

Santiago

No cabe duda que la de Lula ha sido una excelente presidencia. Espero que asuma como secretario general de la Unasur para que siga aportando a la región. M.