Japón después de Fukushima

28/03/2011

A los pocos días del terremoto y tsunami que asolaran la costa nordeste de Japón escribí dos post, el primero sobre el impacto económico del terremoto y el segundo sobre la situación crítica que se estaba viviendo en la planta nuclear de Fukushima. Hoy voy a elaborar un poco más sobre estos puntos.

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Impacto económico del terremoto en Japón

15/03/2011

El viernes pasado Japón sufrió dos catástrofes naturales enlazadas: un terremoto y un tsunami. Hasta la fecha estas han cobrado cerca de 10.000 muertos y cuantiosos daños materiales (se habla de cuatro millones de casas afectadas). Tres reactores nucleares mantienen en vilo a los habitantes de los alrededores – las preocupaciones llegan hasta Tokyo- por la perspectiva que varias explosiones dejen al descubierto material radioactivo.

Los medios han dado cuenta de estas catástrofes a través de videos e imágenes satelitales. También han empezado a alertar sobre el impacto negativo que tendrían tanto en la economía japonesa como mundial. En su blog Paul Krugman coincide con este pronóstico añadiendo que el resto del mundo se ve perjudicado por el desabastecimiento de bienes intermedios fabricados en Japón:

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Primero la inflación, ahora el crecimiento

14/02/2011

Según esta nota ayer en La Nación, “el 74% de los argentinos se siente afectado por la inflación”. Me gustaría creer que de tanto insistir sobre la alta tasa de emisión monetaria en nuestro país, los economistas logramos concientizar al resto de la población. Pero no creo que sea mérito nuestro. La gente se preocupa por la inflación porque el costo de lo que consume le está ganando la pulseada a sus ingresos. De hecho si no hubiese inflación estoy seguro que el “74% de los argentinos” estaríamos preocupados por la mayor porción de nuestros sueldos que se va en llenar el changuito en el supermercado. No es la forma ideal, pero es bueno que la gente tome la inflación como un “mal” que debe ser corregido.

En la “guerra” entre el gobierno y los medios independientes me parece que, con esta evidencia, La Nación considera que ya no tiene tanto rédito seguir hablando de inflación y por eso hoy dirigió sus cañones a uno de los logros del modelo: el crecimiento. En un editorial cuestiona la afirmación del gobierno de haber crecido a “tasas chinas” desde 2003. Se basa en dos argumentos sólidos y que comparto: 1) desde 2007 las estadísticas oficiales en general no son confiables, lo que quedó claro en la divergencia en cuatro puntos porcentuales entre la evolución oficial del PBI en 2009 y estimaciones privadas, 2) una comparación genuina no toma pico contra pozo (2002), sino contra pico previo (1998).

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Pronóstico 2011: economía local

20/01/2011

Al hablar de los factores externos y políticos vimos que los primeros son positivos para el país mientras que los segundos no. El resto del mundo va a seguir creciendo, con China como locomotora principal, con menores riesgos de recaida en EEUU y Europa. Como contracara el escenario abierto de cara a las elecciones presidenciales de octubre introduce incertidumbre a la hora de tomar decisiones de inversión privadas. Sabiendo que los sectores rentables en el período 2012-2015 dependerán de quién esté en el poder a fin de año la respuesta óptima es esperar. Cuando la incertidumbre se resuelva, y esto vale incluso si Cristina es reelecta, tendremos un aumento de la inversión de cara al 2012.

Recientemente, La Nación realizó un análisis de la inversión necesaria para crecer a tasas chinas y concluyó que en el país faltan 10.000 millones de dólares de inversión para crecer en forma sostenible a un 8% anual.

Una fábrica de tornillos aumentó su producción y rentabilidad en los últimos siete años, al amparo de un contexto de crecimiento y gracias a que, luego de una gran crisis, pudo aprovechar el resto ocioso de una capacidad creada en épocas de bonanza. Hasta aquí, todo bien, pero ahora se encuentra con que el ritmo de crecimiento que un día la benefició con una demanda recalentada, le exige más inversión que la hecha para poder sustentarlo. Así está la Argentina hoy. Con un ritmo de crecimiento del 8% anual, ya no le basta con una inversión del 22% del producto bruto interno (PBI) para satisfacer un consumo voraz, que sube nominalmente al 23% por año y provoca un desajuste entre oferta y demanda, que sólo puede tener un desenlace: más inflación.

Anticipando una aceleración en el ritmo de crecimiento del gasto público en un año electoral (y su correlato en un mayor déficit fiscal) llegamos a la variable macroeconómica más discutida en los medios: la inflación. En el post más leído el año pasado en este blog discutí las causas del fenómeno inflacionario en nuestro país, y como combatirla (tema que amplié acá). Una de las conclusiones que obtuve era que el presente gobierno no podía creíblemente combatir la inflación con lo cual lo óptimo resulta convalidar las expectativas de una tasa de incremento de precios elevada.

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Seis propuestas vacuas para frenar la inflación

23/11/2010

Este debería haber sido el título del artículo que ayer publicó La Nación, donde recoge las opiniones de Federico Sturzenegger, Alfonso Prat Gay, Jorge Todesca, Carlos Melconián, Adrián Ramos y Claudio Lozano sobre como los diferentes partidos políticos que representan harían para bajar la inflación (salvo Melconián, que no pone todos los huevos en la misma canasta, el resto se identifican con el PRO, Coalición Cívica, PJ Federal, UCR, y Proyecto Sur respectivamente). Todos expresaron vaguedades que no pueden realmente considerarse propuestas.

La realidad es que un plan antiinflacionario es un bicho complejo que no se puede describir en pocas palabras, a lo sumo uno puede dar indicios de cuales serían las combinaciones de políticas que emplearía para llevar a cabo esta tarea. Un punto que se repite en estas discusiones es el de utilizar “políticas de ingresos” para conducir de forma centralizada las expectativas de inflación en un sendero decreciente. Expresiones recientes son las de Ana C. (que ya he criticado en un post anterior), y de Eduardo Levy Yeyati (que he criticado en su blog).

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El sol naciente no es la Argentina del Este

19/11/2010

En la última edición de The Economist hay un editorial y un informe especial sobre Japón. Hoy pensaba escribir una nota sobre la situación en Irlanda y el euro, pero la siguiente afirmación en este informe me obliga a ir con los tapones de punta sobre el mismo:

Takashi Inoguchi, a Japanese political scientist, bleakly refers to Japan as a potential “Argentina of the east”. Like the Latin American country, it might go from being one of the richest countries in the world to becoming sadly diminished only a few decades later.

La premisa básica del informe es que Japón sufrirá una disminución significativa en su crecimiento económico debido a su envejecimiento poblacional. En el artículo editorial se mencionan tres razones, las tres incorrectas.

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La contracción fiscal es contagiosa

22/10/2010

Recientemente el gobierno de coalición inglés anunció un fuerte ajuste fiscal, combinado con un rediseño del gobierno. En una nota del día de hoy The Economist analiza el paquetazo anunciado por George Osborne (el ministro de Economía inglés) este miércoles. El objetivo del ajuste es empezar a corregir el déficit fiscal en el Reino Unido, actualmente en un 10% del PBI como resultado de medidas tomadas dos años atrás para evitar que la “gran recesión” fuese una depresión.

Es interesante que también el día de hoy Paul Krugman publica una nota en el NY Times criticando la adhesión del Reino Unido a lo que llama la “moda” de austeridad fiscal. Krugman probablemente esté en lo cierto en decir que una fuerte contracción fiscal todavía es prematura pues la recuperación de la actividad económica en los países desarrollados no es sólida. Sin embargo se equivoca en decir que el gobierno inglés sigue una moda.

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