Callejón sin salida

30/05/2012

Como llegamos a este callejon sin salida? O mejor dicho, como llego el gobierno a esta situacion descontrolada en el mercado cambiario? Hace un par de semanas escribi una entrada que mas o menos decia que el valor de equilibrio del dolar para (frenar) una corrida era de seis pesos. La realidad supero la teoria y el dolar paralelo brevemente llego a superar este nivel en los ultimos dias.

El razonamiento logico detras del accionar del gobierno luego de las elecciones parece haber sido el siguiente: 1) hay especulacion por una devaluacion del dolar, 2) de macho que somos (al menos eso cree Guillermo Moreno) no lo vamos a convalidar, 3) repitamos la receta que tanto exito nos dio (again, eso cree Moreno) y regulemos el mercado. Todo condimentado con una creencia que una devaluacion no es posible en Argentina porque se trasladaria inmediatamente a precios sin beneficios en el tipo de cambio real. Veamos los hechos desde otro angulo.

Porque hubo una corrida sobre el dolar en noviembre del anio pasado? El razonamiento del mercado habria sido que el gobierno deliberadamente mantenia el peso sobrevaluado (al no devaluar al ritmo de la inflacion) para generar un efecto riqueza en el electorado. Esta pelicula ya vista en nuestro pais (y en paises de la region, recordar Mexico 94, o Brasil 98) tiene siempre el mismo final: despues de las elecciones la moneda local se devalua. Inversores racionales compran dolares y eso resulto en una fuga de capitales por unos veinte mil millones de dolares durante 2011.

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¿Un dólar a seis pesos?

15/05/2012

Fernando Laborda en una nota “destituyente” publicada hoy en La Nación se pregunta si el dólar llegara a los seis pesos.

La incertidumbre se eleva si se escuchan los cálculos que distintos economistas realizan sobre el nivel de las reservas del Banco Central de la República Argentina (BCRA). Es que si bien éstas ascienden a 47.593 millones de dólares de acuerdo con el balance de la entidad monetaria al 4 de mayo pasado, ese número incluye encajes por 7026 millones de dólares y obligaciones con organismos internacionales por 3311 millones, por lo cual el respaldo real representaría unos 37.256 millones de dólares, según la estimación que hizo el ex presidente del BCRA, Rodolfo Rossi, a LA NACION.

Como la base monetaria era a esa fecha de 222.245 millones de pesos, según Rossi, el respaldo en divisas apenas supera el 74 por ciento, por lo cual el valor del dólar de equilibrio sería de 5,96 pesos. Este sería el precio al que el BCRA debería vender sus dólares si todos quisieran cambiar sus pesos por la moneda norteamericana.

Claro que a las reservas mencionadas, habría que descontarles unos 9624 millones de pesos (equivalente a unos 2150 millones de dólares), correspondientes a la emisión de una letra intransferible por un total de hasta 5674 millones de dólares que el Tesoro Nacional le ha colocado al Banco Central. De este modo, el monto de las reservas se reduciría aún más, a unos 35.100 millones de dólares y el precio de equilibrio del dólar en función de la base monetaria aumentaría a 6,33 pesos.

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Cristina por la boca muere

21/07/2011

Cuando faltan pocos días para que pierda las elecciones a gobernador en Santa Fé, el kirchnerismo está nervioso. Por un lado tenemos la acumulación de desatinos que sus funcionarios y defensores mediáticos usaron para describir la paliza que sufrieron en Capital. Por otro lado está el shock del resultado negativo del ADN de los hermanos Noble de la semana pasada, que tuvo el efecto multiplicador de embarrar a Estela Carlotto en el mismo fango en que se está ahogando Hebe de Bonafini.

Para redondear este clima negro, Cristina, que se caracteriza (ver nota de Luis Majul en La Nación hoy) por mantenerse al margen de los escándalos que salpican su gobierno, dijo dos burradas al hilo en los últimos días. Primero en el acto por el aniversario de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires convocó a los presentes que la ayuden a convencer a los argentinos que no hay que apostar al dólar. Y anteayer en Santa Fé, a modo de crítica al gobierno socialista, dijo que la provincia estaba creciendo menos que el promedio nacional y que podía crecer más.

Con respecto al dólar vayamos a los datos. Según las declaraciones juradas de los Kirchner ellos apuestan al dólar:

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