Las revueltas árabes y el precio del petróleo

A pocos días de comenzar la revuelta en Egipto a fin de enero, los medios mostraban como un shock la suba del petróleo por encima de los 100 dólares el barril. En esta noticia había un componente psicológico por el paso a una cotización de tres dígitos por primera vez luego de la crisis de 2008, pues el crudo se encontraba en 96 dólares antes que estallaran esta serie de conflictos en Medio Oriente.

Luego de la caída de Hosni Mubarak, con Libia en una grave crisis y el petróleo subiendo a 105 dólares el barril es comprensible que se deduzca que una cosa causa la otra. La realidad no es tan simple. Un análisis de las revueltas observadas estos meses indica que las mismas tienen lugar en países con poca producción de crudo: Egipto con 0,66 mbd – millones de barriles por día – (más dos millones adicionales en tránsito por el canal de Suez y por un oleoducto), Túnez 0,08 mbd, Yemen 0,25 mbd, Bahrein 0,05 mbd. La mayor producción en Libia, con 1,8 mbd, puede explicar este último salto del precio, pero al mismo tiempo dado que la producción conjunta de todos estos países apenas supera el 3% de la producción mundial de petróleo, el impacto de una guerra civil en Libia parece ser acotado (datos de esta nota publicada Econbrowser a pocos días del estallido de la revuelta en Egipto).

Es el temor que un efecto dominó impacte en países clave de la OPEC árabe lo que eleva un escalón el precio del crudo. Viendo los niveles de producción de los distintos países, excepto si Irán o Arabia Saudita entraran en crisis (representan 4,9% y 11,7% de la producción mundial respectivamente), sería necesario que haya disrupciones en la producción de casi todos los otros países para que vivamos un nuevo «shock del petróleo». Y la tregua firmada en Bahrein nos muestra que habiendo riqueza para distribuir es posible encontrar una solución que no implique una guerra civil: si un país tiene mucho petróleo entonces sus gobernantes tienen margen para compartir esta riqueza con el resto de la población (la excepción parece ser Libia donde a pesar de tener un PBI per cápita de 12000 dólares, Muamar Kadhafi es muy odiado). Adjunto un gráfico de la distribución de reservas entre países de la OPEP para ilustrar este argumento:

Mi pronóstico es que el precio del crudo permanecerá alto durante un breve período para luego retornar a su sendero normal (estuvo creciendo a una tasa de 10-15% anual en los últimos dos años), y esto no habrá de impactar ni positivamente para Chávez en Venezuela, ni negativamente para el gobierno argentino que destina un parte sustancial de su presupuesto a la importación de combustibles.

EXPOST: Muy buena nota en The Economist online (23/2), aunque no puede evitar un toque de pesimismo ya que las malas noticias venden más que las buenas. Explica porque los mercados están preocupados: porque una «revolución» puede llevar a un país a adoptar prácticas de extracción ineficientes

Even seismic shocks in oil-producing countries might not cut off supplies for very long. Yet the example of Iran shows what can go wrong. Leo Drollas of the Centre for Global Energy Studies, a think-tank, points out that pre-revolutionary Iran pumped 6m b/d. The new regime ditched Western oil experts and capital, and it has never come close to matching that level of output since; it now produces just 3.7m b/d.